استیبلکوین (stablecoin) توکنی رمزارزی است که برای حفظ ارزش ثابت، معمولاً یک دلار آمریکا، طراحی شده است. این مقاله توضیح می‌دهد انواع اصلی چگونه کار میکنند، تفاوت USDC بومی و پلشده چیست و چرا ارسال استیبلکوین از ارسال سکه خود زنجیره گرانتر است.
استیبلکوین برای چیست
سکه‌هایی مثل ETH و BTC می‌توانند از روزی به روز دیگر ارزش‌شان خیلی تغییر کند. این آنها را برای پرداخت، حقوق یا پس‌اندازی که می‌خواهید در واحد ثابتی نگه دارید دست‌وپاگیر میکند. استیبلکوین سعی میکند با دنبال کردن یک ارزش مرجع، بیشتر اوقات دلار آمریکا، این را حل کند.
مردم از استیبلکوین برای ارسال پول میان کشورها، نگه داشتن ارزش دلاری در کیف پول و معامله یا پرداخت در اپلیکیشنها بدون ترک بلاکچین استفاده میکنند. پرکاربردترین‌ها USDC و USDT هستند که هر دو به دلار متصل (pegged) شده‌اند.
استیبلکوینهای با پشتوانه فیات
استیبلکوین با پشتوانه فیات (fiat-backed) را شرکتی صادر میکند که می‌گوید ذخایری، مثل پول نقد و اوراق قرضه کوتاه‌مدت دولتی، به مقداری برابر توکن‌های در گردش نگه می‌دارد. وقتی یک دلار به منتشرکننده می‌دهید، یک توکن می‌سازد. وقتی یک توکن را پس می‌دهید، یک دلار به شما می‌دهد و توکن را نابود میکند.
USDC و USDT شناخته‌شده‌ترین نمونه‌ها هستند. ثبات آنها به اعتماد به منتشرکننده وابسته است: اینکه ذخایر وجود دارند، کیفیت خوبی دارند و قابل بازخرید هستند. منتشرکنندگان گزارش‌هایی درباره ذخایر منتشر میکنند و کیفیت این گزارش‌ها میان منتشرکنندگان فرق دارد. منتشرکنندگان همچنین می‌توانند توکن‌ها را در آدرس‌های مشخص مسدود (freeze) کنند، مثلاً طبق دستورهای قانونی. این ویژگی طراحی است که باید از آن آگاه باشید.
استیبلکوینهای با پشتوانه رمزارز
استیبلکوین با پشتوانه رمزارز (crypto-backed) با رمزارز دیگری که در قراردادهای هوشمند قفل شده ایمن میشود. چون قیمت رمزارزها نوسان دارد، این سیستم‌ها وثیقه‌ی مازاد (over-collateralized) دارند: بیشتر از آنچه قرض می‌گیرید ارزش قفل می‌کنید. مثلاً ممکن است معادل 150 دلار ETH را قفل کنید تا 100 استیبلکوین بسازید. اگر ارزش وثیقه بیش از حد افت کند، قرارداد آن را خودکار می‌فروشد تا بدهی را بپوشاند.
مزیت آن این است که هیچ شرکت واحدی ذخیره را نگه نمی‌دارد و قوانین در کد باز زندگی میکنند. بده‌بستان‌ها پیچیدگی، نیاز به قفل کردن سرمایه اضافی و خطر باگ در کد یا افت وثیقه سریع‌تر از قابلیت فروش آن است.
استیبلکوینهای الگوریتمی
استیبلکوین الگوریتمی (algorithmic) تلاش میکند اتصال خود را عمدتاً از طریق کد و مشوق‌ها حفظ کند، نه ذخایر کامل. طراحی معمول استیبلکوین را با توکن دوم و پرنوسانی جفت میکند. سیستم یکی را می‌سازد یا می‌سوزاند تا قیمت نزدیک یک دلار بماند.
این مدل سابقه ترکیبی دارد. چند طراحی اتصال خود را از دست دادند و در یک مورد شناخته‌شده در سال 2022 یک استیبلکوین الگوریتمی بزرگ فروپاشید و مقدار زیادی ارزش دارندگان را از بین برد. ضعف مشترک یک حلقه بازخورد است: وقتی اعتماد کم میشود، قیمت می‌افتد، سازوکار توکن پرنوسان بیشتری می‌سازد، آن توکن هم می‌افتد و اتصال می‌شکند. همه ایده‌های الگوریتمی یکی نیستند و پژوهش ادامه دارد، اما تاریخچه دلیلی است که پیش از استفاده از هر چنین سکه‌ای بخوانید واقعاً قیمتش را چگونه حفظ میکند.
| نوع | پشتوانه | ریسک اصلی |
|---|---|---|
| با پشتوانه فیات | پول نقد و اوراق نزد منتشرکننده | اعتماد به منتشرکننده، مسدودسازی |
| با پشتوانه رمزارز | رمزارز قفل‌شده، با وثیقه مازاد | باگ کد، افت شدید قیمت |
| الگوریتمی | مشوق‌ها و کد | از دست رفتن اعتماد، از دست رفتن اتصال |
استیبل‌کوین‌ها توکن‌اند
استیبلکوین سکه بومی بلاکچین نیست. یک توکن است، موجودی‌ای که قرارداد هوشمند روی آن زنجیره مدیریت میکند.
- در اتریوم، آربیتروم، بیس، اپتیمیزم و پالیگان، توکن‌ها معمولاً از استاندارد ERC-20 پیروی میکنند. قرارداد فهرستی نگه می‌دارد که چه کسی چند واحد دارد.
- در سولانا، توکن‌ها از استاندارد توکن SPL پیروی میکنند.
بیت‌کوین روی لایه پایه‌اش از توکن‌هایی از این دست پشتیبانی نمی‌کند.
یک استیبلکوین یکسان می‌تواند در چند زنجیره بهصورت قراردادهای توکن جداگانه وجود داشته باشد. «USDC در بیس» و «USDC در اتریوم» قراردادهای متفاوتی روی دفترهای متفاوتی هستند. وقتی USDC می‌فرستید بررسی کنید در کدام زنجیره‌اید. برای ریسک انتخاب شبکه اشتباه کیف پول‌ها و کلیدها را ببینید.
USDC بومی در برابر پلشده
این جزئیات بسیاری از کاربران را گیج میکند. در برخی زنجیرهها دو نوع «USDC» وجود دارد.
- USDC بومی (native) مستقیماً روی آن زنجیره توسط منتشرکننده، Circle، صادر میشود. می‌توانید آن را نزد منتشرکننده بازخرید کنید.
- USDC پلشده (bridged) نسخه‌ای است که وقتی کسی USDC را در زنجیره دیگری قفل کرد و پلی نسخه بسته‌بندی‌شده را ضرب کرد ساخته میشود. ارزش آن به امن بودن پل و داشتن دارایی قفل‌شده بستگی دارد.
مثلاً در پالیگان و آربیتروم، نسخه قدیمی‌تر پلشده اغلب با USDC.e نشان داده میشود، در حالی که USDC بومی نام ساده دارد. اپلیکیشنها ممکن است یکی را بپذیرند و دیگری را نه، و نقدینگی می‌تواند فرق کند. همیشه آدرس قرارداد توکن را در کیف پول یا اکسپلورر بلوک و اینکه مقصد شما کدام نسخه را انتظار دارد بررسی کنید.
برای اطلاعات بیشتر درباره نحوه کار پل و دلیل ریسک آن پل‌ها و ریسک‌هایشان را بخوانید.
چرا ارسال توکن گس بیشتری از ارسال سکه می‌برد
ارسال سکه خود زنجیره، مثل ETH، تغییر ساده موجودی است. شبکه آن را مستقیم انجام می‌دهد.
ارسال توکنی مثل USDC تابعی را در قرارداد هوشمند توکن فرا می‌خواند. قرارداد باید موجودی ذخیرهشده هر دو فرستنده و گیرنده را بخواند و بهروز کند، که محاسبه و ذخیره‌سازی بیشتری می‌برد. کار بیشتر یعنی گس بیشتر. در اتریوم، انتقال ساده ETH، 21,000 گس مصرف میکند، در حالی که انتقال توکن معمولاً محسوساً بیشتر.
در سولانا همین ایده صدق میکند: انتقال توکن به حساب‌های توکن دست می‌زند و واحدهای محاسباتی بیشتری از انتقال ساده می‌برد. اگر گیرنده هنوز حساب توکن آن توکن را ندارد، ساختن آن هزینه اضافی کوچکی اضافه میکند.
برای دیدن اعداد امروز هر زنجیره ردیاب گس را باز کنید. ارسال سکه، ارسال توکنی مثل USDC و یک سواپ را در سرعت‌های اقتصادی، عادی و سریع مقایسه میکند. برای نکاتی درباره انتخاب زنجیره ارزان‌ترین راه ارسال USDC و برای پیشینه کارمزدها گس و کارمزدها را بخوانید.
پرسش‌های متداول
امنترین استیبلکوین کدام است؟
هیچ استیبلکوینی بیریسک نیست. سکههای با پشتوانه فیات به منتشرکننده و ذخایرش وابستهاند و سکههای با پشتوانه رمزارز به کد. بخوانید هر سکه چگونه پشتوانه دارد و هنگام بازخرید چه میشود، و بیشتر از نیازتان در هیچ دارایی واحدی نگه ندارید.
تفاوت USDC و USDT چیست؟
هر دو استیبلکوین دلاری با پشتوانه فیات از منتشرکنندگان متفاوتند: Circle، USDC و Tether، USDT را صادر میکند. در ذخایری که گزارش میکنند، زنجیرههایی که روی آنها اجرا میشوند و جاهایی که پذیرفته میشوند فرق دارند.
USDC.e چیست؟
USDC.e نسخه پلشده USDC است که در برخی زنجیرهها مثل پالیگان و آربیتروم یافت میشود. از طریق پل ساخته شده، نه اینکه Circle بهصورت بومی روی آن زنجیره صادر کرده باشد، و بسیاری از اپلیکیشنها اکنون USDC بومی را ترجیح میدهند.
چرا برخی استیبلکوینهای الگوریتمی شکست خوردند؟
به اعتماد و یک توکن پرنوسان جفتشده وابسته بودند. وقتی اعتماد کم شد، سازوکار توکن جفتشده را هم پایین برد و مارپیچی ساخت که اتصال را شکست. طراحیهای با ذخیره کامل از این ریسک خاص دوری میکنند اما ریسکهای دیگری دارند.
چرا ارسال USDC گرانتر از ارسال ETH است؟
USDC توکنی است که قرارداد هوشمند مدیریتش میکند. انتقال، کد قرارداد را اجرا و موجودیهای ذخیرهشده را بهروز میکند، که گس بیشتری از انتقال ساده سکه مصرف میکند.