Ein Stablecoin ist ein Krypto-Token, der einen stabilen Wert halten soll, meist einen US-Dollar. Dieser Artikel erklärt, wie die Haupttypen funktionieren, worin sich natives und gebridgtes USDC unterscheiden und warum das Senden eines Stablecoins mehr kostet als das Senden des eigenen Coins der Chain.
Wofür ein Stablecoin gut ist
Coins wie ETH und BTC können sich von einem Tag zum nächsten stark im Wert ändern. Das macht sie unpraktisch für Zahlungen, Gehälter oder Erspartes, das Sie in einer festen Einheit behalten wollen. Ein Stablecoin versucht, das zu lösen, indem er einem Referenzwert folgt, meist dem US-Dollar.
Menschen nutzen Stablecoins, um Geld über Grenzen zu senden, einen Dollarwert in einer Wallet zu halten und in Apps zu handeln oder zu zahlen, ohne die Blockchain zu verlassen. Die am weitesten verbreiteten sind USDC und USDT, beide an den Dollar gebunden.
Fiat-gedeckte Stablecoins
Ein fiat-gedeckter Stablecoin wird von einem Unternehmen ausgegeben, das angibt, Reserven wie Bargeld und kurzfristige Staatsanleihen in einer Höhe zu halten, die den umlaufenden Token entspricht. Geben Sie dem Herausgeber einen Dollar, erzeugt er einen Token. Geben Sie einen Token zurück, zahlt er Ihnen einen Dollar aus und vernichtet den Token.
USDC und USDT sind die bekanntesten Beispiele. Ihre Stabilität beruht auf Vertrauen in den Herausgeber: dass die Reserven existieren, von guter Qualität sind und eingelöst werden können. Herausgeber veröffentlichen Berichte über ihre Reserven, und die Qualität dieser Berichte unterscheidet sich je Herausgeber. Herausgeber können außerdem Token an bestimmten Adressen einfrieren, zum Beispiel aufgrund rechtlicher Anordnungen. Das ist ein Merkmal des Designs, das Sie kennen sollten.
Krypto-gedeckte Stablecoins
Ein krypto-gedeckter Stablecoin wird durch anderes Krypto gesichert, das in Smart Contracts gesperrt ist. Da Kryptopreise schwanken, sind diese Systeme überbesichert (over-collateralized): Sie sperren mehr Wert, als Sie leihen. Zum Beispiel sperren Sie ETH im Gegenwert von 150 Dollar, um 100 Stablecoins zu prägen. Fällt der Wert der Sicherheit zu stark, verkauft der Contract sie automatisch, um die Schuld zu decken.
Der Vorteil ist, dass kein einzelnes Unternehmen die Reserve hält und die Regeln in offenem Code liegen. Die Nachteile sind Komplexität, der Bedarf, zusätzliches Kapital zu sperren, und das Risiko, dass der Code Fehler hat oder die Sicherheit schneller fällt, als sie verkauft werden kann.
Algorithmische Stablecoins
Ein algorithmischer Stablecoin versucht, seine Bindung hauptsächlich durch Code und Anreize statt durch volle Reserven zu halten. Ein typisches Design koppelt den Stablecoin an einen zweiten, volatilen Token. Das System prägt oder verbrennt einen von beiden, um den Preis nahe einem Dollar zu halten.
Dieses Modell hat eine gemischte Bilanz. Mehrere Designs verloren ihre Bindung, und in einem weithin bekannten Fall brach 2022 ein großer algorithmischer Stablecoin zusammen und vernichtete für die Inhaber große Werte. Die übliche Schwäche ist eine Rückkopplungsschleife: Sinkt das Vertrauen, fällt der Preis, der Mechanismus erzeugt mehr vom volatilen Token, dieser fällt ebenfalls, und die Bindung bricht. Nicht alle algorithmischen Ideen sind gleich, und die Forschung geht weiter, doch die Geschichte ist ein Grund, vor der Nutzung nachzulesen, wie eine solche Münze ihren Preis tatsächlich hält.
| Typ | Was ihn deckt | Hauptrisiko |
|---|---|---|
| Fiat-gedeckt | Bargeld und Anleihen beim Herausgeber | Vertrauen in den Herausgeber, Einfrieren |
| Krypto-gedeckt | Gesperrtes Krypto, überbesichert | Code-Fehler, starke Preisrückgänge |
| Algorithmisch | Anreize und Code | Vertrauensverlust, Verlust der Bindung |
Stablecoins sind Token
Ein Stablecoin ist nicht der native Coin einer Blockchain. Er ist ein Token, ein Guthaben, das von einem Smart Contract auf dieser Chain verwaltet wird.
- Auf Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism und Polygon folgen Token meist dem Standard ERC-20. Der Contract speichert eine Liste, wer wie viele Einheiten besitzt.
- Auf Solana folgen Token dem Token-Standard SPL.
Bitcoin unterstützt solche Token auf seiner Basisschicht nicht.
Derselbe Stablecoin kann auf mehreren Chains als getrennte Token-Contracts existieren. „USDC auf Base“ und „USDC auf Ethereum“ sind verschiedene Contracts auf verschiedenen Kontobüchern. Wenn Sie USDC senden, prüfen Sie, auf welcher Chain Sie sind. Zum Risiko, das falsche Netzwerk zu wählen, siehe Wallets und Schlüssel.
Natives und gebridgtes USDC
Dieses Detail bringt viele Nutzer ins Stolpern. Auf manchen Chains gibt es zwei Arten von „USDC“.
- Natives USDC wird auf dieser Chain direkt vom Herausgeber Circle ausgegeben. Sie können es beim Herausgeber einlösen.
- Gebridgtes USDC ist eine Kopie, die entstand, als jemand USDC auf einer anderen Chain sperrte und eine Bridge eine Wrapped-Version prägte. Sein Wert hängt davon ab, dass die Bridge sicher ist und die gesperrten Mittel hat.
Auf Polygon und Arbitrum wird die ältere, gebridgte Version zum Beispiel oft als USDC.e angezeigt, während natives USDC den schlichten Namen trägt. Apps akzeptieren womöglich das eine, aber nicht das andere, und die Liquidität kann sich unterscheiden. Prüfen Sie immer die Contract-Adresse des Tokens in Ihrer Wallet oder im Block-Explorer und welche Version Ihr Ziel erwartet.
Mehr dazu, wie Bridging funktioniert und warum es Risiken birgt, lesen Sie unter Bridges und ihre Risiken.
Warum das Senden eines Tokens mehr Gas kostet als das Senden des Coins
Den eigenen Coin der Chain zu senden, etwa ETH, ist eine einfache Guthabenänderung. Das Netzwerk erledigt sie direkt.
Einen Token wie USDC zu senden, ruft eine Funktion im Smart Contract des Tokens auf. Der Contract muss die gespeicherten Guthaben von Absender und Empfänger lesen und aktualisieren, was mehr Rechenarbeit und Speicher braucht. Mehr Arbeit bedeutet mehr Gas. Auf Ethereum verbraucht eine einfache ETH-Überweisung 21,000 Gas, eine Token-Überweisung typischerweise spürbar mehr.
Auf Solana gilt dieselbe Idee: Eine Token-Überweisung berührt Token-Konten und kostet mehr Compute Units als eine einfache Überweisung. Hat der Empfänger für diesen Token noch kein Token-Konto, verursacht dessen Anlegen kleine Zusatzkosten.
Die heutigen Zahlen für jede Chain sehen Sie im Gas-Tracker. Er vergleicht das Senden des Coins, das Senden eines Tokens wie USDC und einen Swap bei Economy, Normal und Fast. Tipps zur Wahl einer Chain lesen Sie unter Der günstigste Weg, USDC zu senden, und den Hintergrund zu Gebühren unter Gas und Gebühren.
Häufig gestellte Fragen
Was ist der sicherste Stablecoin?
Kein Stablecoin ist risikofrei. Fiat-gedeckte Coins hängen vom Herausgeber und seinen Reserven ab, krypto-gedeckte vom Code. Informieren Sie sich, wie jeder Coin gedeckt ist und was beim Einlösen passiert, und halten Sie nicht mehr als nötig in einem einzelnen Asset.
Was ist der Unterschied zwischen USDC und USDT?
Beide sind fiat-gedeckte Dollar-Stablecoins verschiedener Herausgeber: Circle gibt USDC aus und Tether gibt USDT aus. Sie unterscheiden sich in den gemeldeten Reserven, den Chains, auf denen sie laufen, und darin, wo sie akzeptiert werden.
Was ist USDC.e?
USDC.e ist eine über eine Bridge erzeugte Version von USDC, die auf manchen Chains wie Polygon und Arbitrum vorkommt. Sie entstand über eine Bridge, statt nativ von Circle auf dieser Chain ausgegeben zu werden, und viele Apps bevorzugen inzwischen natives USDC.
Warum sind manche algorithmischen Stablecoins gescheitert?
Sie hingen von Vertrauen und einem gekoppelten volatilen Token ab. Sank das Vertrauen, drückte der Mechanismus auch den gekoppelten Token nach unten, was eine Spirale erzeugte, die die Bindung brach. Voll besicherte Designs vermeiden dieses Risiko, haben aber andere.
Warum kostet das Senden von USDC mehr als das Senden von ETH?
USDC ist ein Token, der von einem Smart Contract verwaltet wird. Eine Überweisung führt Contract-Code aus und aktualisiert gespeicherte Guthaben, was mehr Gas verbraucht als eine einfache Coin-Überweisung.