Stablecoin, genellikle bir ABD doları olmak üzere sabit bir değeri korumak için tasarlanmış bir kripto tokenıdır. Bu yazıda ana türlerin nasıl çalıştığını, yerel ve köprülenmiş USDC arasındaki farkı ve bir stablecoin göndermenin neden zincirin kendi coinini göndermekten daha pahalı olduğunu anlatıyoruz.
Stablecoin ne işe yarar?
ETH ve BTC gibi coinlerin değeri bir günden diğerine çok değişebilir. Bu da onları ödemeler, maaşlar ya da sabit bir birimde tutmak istediğiniz birikimler için elverişsiz kılar. Stablecoin bunu, bir referans değeri, çoğunlukla ABD dolarını, izleyerek çözmeye çalışır.
İnsanlar stablecoin'leri sınırlar ötesine para göndermek, bir cüzdanda dolar değeri tutmak ve blokzincirinden ayrılmadan uygulamalarda alım satım yapmak ya da ödeme yapmak için kullanır. En yaygın kullanılanlar, ikisi de dolara sabitlenmiş (pegged) USDC ve USDT'dir.
İtibari para destekli stablecoin'ler
İtibari para destekli (fiat-backed) bir stablecoin, dolaşımdaki tokenlarla eşleşen miktarda, nakit ve kısa vadeli devlet tahvilleri gibi rezervleri tuttuğunu söyleyen bir şirket tarafından ihraç edilir. İhraççıya bir dolar verdiğinizde bir token oluşturur. Bir token iade ettiğinizde size bir dolar verir ve tokenı yok eder.
USDC ve USDT en bilinen örneklerdir. İstikrarları, ihraççıya duyulan güvene dayanır: rezervlerin var olduğuna, iyi nitelikte olduğuna ve itfa edilebileceğine. İhraççılar rezervler hakkında raporlar yayımlar ve bu raporların kalitesi ihraççılar arasında farklılık gösterir. İhraççılar ayrıca, örneğin yasal emirler uyarınca, belirli adreslerdeki tokenları dondurabilir. Bu, bilmeniz gereken bir tasarım özelliğidir.
Kripto destekli stablecoin'ler
Kripto destekli bir stablecoin, akıllı sözleşmelere kilitlenmiş başka kriptolarla güvence altına alınır. Kripto fiyatları dalgalandığı için bu sistemler aşırı teminatlıdır (over-collateralized): borçlandığınızdan daha fazla değer kilitlersiniz. Örneğin 100 stablecoin basmak için 150 dolar değerinde ETH kilitleyebilirsiniz. Teminatın değeri çok düşerse sözleşme, borcu karşılamak için onu otomatik olarak satar.
Avantajı, rezervi tek bir şirketin tutmaması ve kuralların açık kodda yaşamasıdır. Ödünleşimler karmaşıklık, ek sermaye kilitleme ihtiyacı ve kodda hata olması ya da teminatın satılabileceğinden daha hızlı düşmesi riskidir.
Algoritmik stablecoin'ler
Algoritmik bir stablecoin, sabitlenmesini tam rezervler yerine esas olarak kod ve teşviklerle korumaya çalışır. Tipik bir tasarım, stablecoin'i ikinci, oynak bir tokenla eşleştirir. Sistem, fiyatı bir dolar civarında tutmak için birini basar veya yakar.
Bu modelin karışık bir geçmişi vardır. Birkaç tasarım sabitlemesini kaybetti ve 2022'de geniş çapta bilinen bir örnekte büyük bir algoritmik stablecoin çöktü, sahipleri için büyük miktarda değeri yok etti. Ortak zayıflık bir geri bildirim döngüsüdür: güven düştüğünde fiyat düşer, mekanizma oynak tokenın daha fazlasını oluşturur, o token de düşer ve sabitleme kırılır. Tüm algoritmik fikirler aynı değildir ve araştırma sürüyor, ancak geçmiş, böyle bir coini kullanmadan önce fiyatını gerçekte nasıl koruduğunu okumak için bir nedendir.
| Tür | Neyle desteklenir | Ana risk |
|---|---|---|
| İtibari para destekli | İhraççının tuttuğu nakit ve tahviller | İhraççıya güven, dondurmalar |
| Kripto destekli | Kilitli kripto, aşırı teminatlı | Kod hataları, sert fiyat düşüşleri |
| Algoritmik | Teşvikler ve kod | Güven kaybı, sabitlemenin kaybı |
Stablecoin'ler tokenlardır
Stablecoin, bir blokzincirinin yerel coini değildir. O zincirde bir akıllı sözleşme tarafından yönetilen bir bakiye olan bir tokendır.
- Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism ve Polygon'da tokenlar genellikle ERC-20 standardını izler. Sözleşme, kimin kaç birime sahip olduğunun bir listesini saklar.
- Solana'da tokenlar SPL token standardını izler.
Bitcoin, temel katmanında bu tür tokenları desteklemez.
Aynı stablecoin birkaç zincirde ayrı token sözleşmeleri olarak bulunabilir. "Base'deki USDC" ile "Ethereum'daki USDC", farklı defterlerdeki farklı sözleşmelerdir. USDC gönderirken hangi zincirde olduğunuzu kontrol edin. Yanlış ağı seçmenin riski için cüzdanlar ve anahtarlar yazısına bakın.
Yerel ve köprülenmiş USDC
Bu ayrıntı birçok kullanıcıyı şaşırtır. Bazı zincirlerde iki tür "USDC" vardır.
- Yerel (native) USDC, o zincirde doğrudan ihraççı Circle tarafından ihraç edilir. Onu ihraççıyla itfa edebilirsiniz.
- Köprülenmiş (bridged) USDC, biri USDC'yi başka bir zincirde kilitleyip bir köprü sarılmış bir sürüm bastığında oluşan kopyadır. Değeri, köprünün güvenli olmasına ve kilitli fonlara sahip olmasına bağlıdır.
Örneğin Polygon ve Arbitrum'da daha eski, köprülenmiş sürüm çoğunlukla USDC.e olarak gösterilir, yerel USDC ise düz adı taşır. Uygulamalar birini kabul edip diğerini etmeyebilir ve likidite farklı olabilir. Cüzdanınızda ya da blok gezgininde tokenın sözleşme adresini ve hedefinizin hangi sürümü beklediğini her zaman kontrol edin.
Köprülemenin nasıl çalıştığı ve neden risk taşıdığı hakkında daha fazlası için köprüler ve riskleri yazısını okuyun.
Bir token göndermek neden coin göndermekten daha fazla gas harcar?
Zincirin kendi coinini, örneğin ETH'yi, göndermek basit bir bakiye değişikliğidir. Ağ bunu doğrudan yapar.
USDC gibi bir token göndermek, tokenın akıllı sözleşmesindeki bir fonksiyonu çağırır. Sözleşme hem göndericinin hem alıcının kayıtlı bakiyelerini okuyup güncellemek zorundadır; bu daha fazla hesaplama ve depolama gerektirir. Daha fazla iş, daha fazla gas demektir. Ethereum'da temel bir ETH transferi 21.000 gas kullanırken, bir token transferi tipik olarak belirgin biçimde daha fazlasını kullanır.
Solana'da da aynı fikir geçerlidir: bir token transferi token hesaplarına dokunur ve düz bir transferden daha fazla hesaplama birimine mal olur. Alıcının o token için henüz bir token hesabı yoksa, bir tane oluşturmak küçük bir ek maliyet getirir.
Her zincir için bugünün rakamlarını görmek üzere gas takipçisini açın. Coin göndermeyi, USDC gibi bir token göndermeyi ve bir takası ekonomi, normal ve hızlı hızlarda karşılaştırır. Zincir seçme ipuçları için USDC göndermenin en ucuz yolu, ücretlerin arka planı için gas ve ücretler yazısını okuyun.
Sık sorulan sorular
En güvenli stablecoin hangisi?
Hiçbir stablecoin risksiz değildir. İtibari para destekli coinler ihraççıya ve rezervlerine, kripto destekli olanlar ise koda bağlıdır. Her coinin nasıl desteklendiğini ve itfa ettiğinizde ne olduğunu okuyun, tek bir varlıkta ihtiyacınızdan fazlasını tutmaktan kaçının.
USDC ile USDT arasındaki fark nedir?
İkisi de farklı ihraççılardan itibari para destekli dolar stablecoin'leridir: USDC'yi Circle, USDT'yi Tether ihraç eder. Bildirdikleri rezervler, çalıştıkları zincirler ve kabul edildikleri yerler bakımından farklıdırlar.
USDC.e nedir?
USDC.e, Polygon ve Arbitrum gibi bazı zincirlerde bulunan, USDC'nin köprülenmiş bir sürümüdür. O zincirde Circle tarafından yerel olarak ihraç edilmek yerine bir köprü aracılığıyla oluşturuldu ve birçok uygulama artık yerel USDC'yi tercih ediyor.
Bazı algoritmik stablecoin'ler neden başarısız oldu?
Güvene ve eşleştirilmiş oynak bir tokena bağlıydılar. Güven düştüğünde mekanizma eşleştirilmiş tokenı da aşağı itti ve sabitlemeyi kıran bir sarmal yarattı. Tam rezervli tasarımlar bu özel riskten kaçınır, ancak başka riskleri vardır.
USDC göndermek neden ETH göndermekten daha pahalı?
USDC, bir akıllı sözleşme tarafından yönetilen bir tokendır. Bir transfer sözleşme kodunu çalıştırır ve kayıtlı bakiyeleri günceller; bu, basit bir coin transferinden daha fazla gas kullanır.